一、生物医药与医疗器械领域
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复星医药私有化复宏汉霖失败（2025年）
复星医药拟以54亿港元私有化其控股子公司复宏汉霖，但因中小股东认为私有化价格偏低，H股类别股东大会未通过决议，导致交易终止。复宏汉霖股价较发行价已跌超65%，反映市场对估值的分歧。 -
新华医疗高溢价收购中帜生物（2025年）
新华医疗以1.66亿元收购中帜生物36.19%股权，溢价率高达428.52%，且未设置严格的业绩承诺。交易引发商誉减值担忧，两位董事投弃权票，认为标的公司净利润波动大（2023年仅1042万元），业务依赖季节性需求，风险显著。 -
赛默飞世尔收购QIAGEN失败（2020年）
赛默飞世尔原计划以116亿美元收购德国诊断公司QIAGEN，但因新冠疫情导致QIAGEN业务量激增、股价上涨，最终交易被拒绝，赛默飞世尔于2020年8月宣布终止收购。
二、半导体与芯片行业
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汇顶科技收购云英谷案（2025年）
汇顶科技计划收购国内AMOLED显示驱动芯片龙头云英谷，但因后者连续亏损超5亿元（2022-2024年净利润分别为-1.01亿、-2.58亿、-1.62亿），且估值分歧大（汇顶科技愿出7.79倍市净率，但一级市场估值仅46亿元），最终交易失败。 -
通威股份收购润阳股份（2025年）
通威股份拟以50亿元收购光伏企业润阳股份，但因部分商务条款未能达成一致，交易终止。该案被称为“光伏史上最大并购案”，历时半年磋商仍告吹。
三、跨界并购失败案例
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双成药业收购奥拉股份（2025年）
双成药业计划收购半导体企业奥拉股份，但因交易对方取得标的股权的时间和成本差异大，各方对交易对价等条款未能达成一致，交易终止。 -
永安行并购农机无人驾驶企业（2025年）
永安行因与标的公司在估值等核心条款上存在分歧，宣布终止并购。上市公司主营业务为共享出行系统，而标的公司聚焦农机无人驾驶，业务协同性不足。 -
某制造企业跨境收购欧洲设备制造商（2023年）
国内某制造企业以10亿美元收购欧洲高端设备制造商B公司，但因法律尽职调查不充分（未发现知识产权纠纷）、财务估值偏差（高估盈利能力，低估整合成本）及文化冲突，并购后亏损严重。
四、跨国并购失败案例
- 辉瑞并购阿斯利康（2014年）
辉瑞试图以1170亿至1200亿美元收购阿斯利康，但因价格争议、美国政府打击“税收倒置”政策及阿斯利康管理层反对，交易最终失败。该案例凸显了跨国并购中政策、文化及股东博弈的复杂性。
失败共因分析
- 估值分歧：交易双方对标的资产预期不一致（如云英谷连续亏损与高估值矛盾）。
- 整合困难：文化冲突、管理失控（如某制造企业并购后团队效率下降）。
- 监管与政策风险：反垄断审查、政策变化（如辉瑞案中的税收政策）。
- 法律与财务风险：尽职调查疏漏、商誉减值压力（如新华医疗高溢价收购）。
这些案例表明，企业在并购中需强化尽职调查、合理估值、文化整合及政策合规性评估，以降低失败风险。
